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裕富資本呂少東:蘋果新高,國內如何演繹,下半年投資策略

2020-06-07 14:54:12   來源:投資家網  作者: 

摘要:很久沒有做策略,主要是方向不太明朗?,F在做策略,是因為難得的窗口期。窗口期有多長,很難把握,至少目前看來,不短。

很久沒有做策略,主要是方向不太明朗?,F在做策略,是因為難得的窗口期。窗口期有多長,很難把握,至少目前看來,不短。


美國


美國環境目前受到兩方面沖擊,疫情、游行。疫情初期,甩鍋等還是對國內構成一定壓力,尤其科技板塊,華為事件不會是結束,可能未來是常態。后來的游行事件給了一定窗口期,并且,預計美聯儲將繼續無限量寬松,美股高估是常態。畢竟目前美股并沒有完全放棄全球貿易體系,部分龍頭公司受益全球消費力,巴菲特說,不要浪費每一次危機,只要不用杠桿,龍頭公司的估值在前期事件的沖擊下的回撤,確實帶來了短期交易性機會,并且受無限寬松利好影響,收益可觀,這在股票交易過程中是非常值得借鑒的交易案例。美國最近的一個變化亦是我們始料未及:無限量寬松,具體能有多無限量,不得而知,但因為始于2017年的縮表,2018年市場一度認為美股見歷史頂,這并不是個例,且是大概率事件,而美聯儲后來的退縮,亦是人之常情,只是我們高估了美聯儲的獨立決策能力,當然亦是因為畢竟不敢背終結美國經濟強勢之黑鍋。美聯儲的資產負債表的擴張,會在未來帶來風險,但這個周期很長很長,這里按下不表了,畢竟南北戰爭時期借的錢也是有高超的化解技巧的,畢竟那么多經濟學家?;氐秸},這個無限量寬松,預計帶來兩個結果:1、劣幣驅逐良幣;2、結構性通脹(一定程度的滯漲)。這個放眼全球通用。


中國


穩健貨幣政策延續,結構性趨勢帶來風險回報。細數近年交易環境:2014年底開始6次降息,以及2015年后來的恒生HOME系統事件,國內指數回報令全球艷羨,指數早期借鑒美國資本市場走勢,后期可以拿來被當前的美股借鑒(此處你品,細品)。2016釋放上一個牛市力量。2017年前三季白馬走強,直到年末美聯儲開始縮表,全球被動縮表。2018年個股回調幅度這里就不用細表了。在特總更換聯儲掌門人后,迫于華爾街和美股高位的壓力,2019年初結束縮表,并且G2雙邊談判出現溫和,國內貨幣政策向穩健過度,受消費電子帶動,半導體、PCB、CRO開始走強,延續全年。市場除了釋放上一年被壓抑的投資熱情外,疊加了上述板塊的業績釋放,亦算是2015后難得的賺錢年份。2020甲子年,一系列歷史級事件,國內市場指數并未新低,且僅疫情第一個交易日回撤,后來指數持續新高,當天我們就得出結論,我們會打贏在資本市場和疫情區域這兩場戰役。前5個月經濟環境不用說了,算是一次經濟的自我免疫調節吧。疫情下,調味品、速食品、零食品,走出一輪趨勢性行情。同時,近期結束的兩會為經濟定調。我們判斷:2020年穩健貨幣政策仍將延續,市場延續結構性趨勢。指數從長期來看,當前底部特征明顯,但并非馬上一蹴而就。貿易受G2影響未來或仍將動蕩,而投資(新基建)和消費領域或將在下半年繼續延續趨勢性機會。


中國香港


香港市場方面,稀缺品種價值延續。受其上市制度的差別,一些稀缺標的在香港的價值凸顯,同時因為成熟投資者市場,現金流穩定企業估值溢價明顯,在年內全球經濟環境不穩定時,港股科技、消費、物管、教育板塊的投資價值顯現,雖然前期美元升勢,但并不妨礙科技、消費、物管、教育板塊的趨勢延續,同時其性價比在全球具有優勢,預計相關板塊趨勢仍將延續。

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